12 skritt mot det store marerittet i USAs finanser
Finanseksperten Nouriel Roubini har satt opp en 12-punkts oppskrift på et finansielt armageddon.
Øystein Sjølie
Oppdatert: 11.02.2008 kl. 07:32
Publisert: 10.02.2008 kl. 19:44
Den amerikanske sentralbanken (Fed) har satt ned renten med 1,25 prosent i
år. Den kraftige medisinen skyldes frykt for at USAs finanssystem er på vei
inn i katastrofen. Det skriver Nouriel Roubini, økonomiprofessor ved New
York University.
Roubini er ekspert på konjunkturanalyse og finans. Nylig foredro han på
World Economic Forum i Davos.
Han har laget en oppskrift over 12 skritt, som vil lede til armageddon i det
amerikanske finanssystemet.
Boligkrise
Første skritt er boligkrisen i USA. Roubini mener at prisfallet på
amerikanske boliger blir det verste i nasjonens historie. Han tror at
prisene skal ned med 20-30 prosent fra toppen.
Og krisen er ikke begrenset til subprime-sektoren, som har ført til at 2,2
millioner har misligholdt sine boliglån.
- Hvis boligprisene faller med 30 prosent, vil over 10 millioner boligeiere
ha mer i lån enn verdien på boligen sin, skriver Roubini i en artikkel på
nettstedet RGE Monitor.
De vil dermed ha en stor motivasjon til å levere husnøkkelen til banken, og
gå fra lånet.
Boligkrisen vil også føre til at mange utbyggere går konkurs.
Boliglånskrise
Andre skritt er at alle som har lånt penger til boligkjøperne vil tape mye
penger. Og skjødesløs utlånspolitikk er ikke begrenset til subprime.
De siste tre årene har 60 prosent av alle nye boliglån hatt avdragsfrihet,
lav lurerente eller et annet trekk som øker risikoen for långiver.
Investeringsbanken Goldman Sachs anslo nylig at amerikanske bankers totale
tap på boliglån vil bli 400 milliarder dollar, tilsvarende 2000 milliarder
kroner. Roubini mener imidlertid tapene blir mye større hvis boligprisene
faller så mye som 20 prosent.
Annen gjeld
Tredje skritt er at resesjonen vil føre til at forbrukerne vil misligholde
også annen gjeld.
- Det er titalls millioner med subprimelån både på biler og kredittkort,
skriver Roubini.
Større mislighold innebærer at bankene får mindre penger å låne ut. Dermed
sprer kredittskvisen seg ytterligere.
Større mislighold av lån fører til at forsikringsselskapene som forsikrer
slike mislighold, såkalte monolines, også vil tape mye penger. Alle som har
lånt penger til monolines-selskapene vil også tape. Roubini anslår tapene
til 150 milliarder dollar i fjerde skritt.
Næringseiendom
Eiendomskrisen i USA har så langt handlet om boliger. Nå kommer
næringseiendom.
- Boligkrisen vil føre til at boblen i næringseiendom også sprekker, skriver
Roubini.
Sjette skritt er flere store konkurser i bankvesenet i USA. Hvis bankene er
store nok, for store for konkurs, vil de bli reddet av Fed. Likevel vil
bankkonkurser stramme til kredittkrisen.
Roubinis sjuende skritt er at bankene verken vil ha vilje eller evne til å
låne ut penger til oppkjøp i næringslivet. Disse lånene er tidligere solgt
ut fra bankene, men nå sitter de med flere hundre milliarder igjen på
balansen. Disse fordringene blir stadig mindre verdt. Bankene må bære tapene.
Konkurser
Åttende skritt til armageddon er stadig flere konkurser i det vanlige
næringslivet. I 2007 gikk 0,7 prosent av amerikanske bedrifter konkurs. I et
resesjonsår, med nedgang i BNP, går gjerne over 10 prosent konkurs. Og denne
nedgangen blir verre enn de fleste, mener Roubini.
Deretter vil mye av finanssystemet utenom de normale bankene få store
problemer, og legge inn årene. Dette gjelder mange hedgdefond,
pengemarkedsfond og flere store meglerhus.
Spesielle investeringsenheter (SIV) vil legges ned helt.
Aksjekrakk
Aksjemarkedet i USA vil snart prise inn en dyp resesjon, ikke en mild en som
nå, spår Roubini. Resesjonen innebærer at inntjeningen i alle typer
selskaper faller kraftig. I normale resesjoner faller aksjemarkedet, målt
ved S&P 500, med 28 porsent.
Ellevte skritt er at kredittkrisen vil tørke opp likviditeten i mye av
kredittmarkedet. Bankene blir enda mer skeptiske i å låne ut penger til
hverandre.
Brannsalg
Katastrofen er komplett når sirkelen er sluttet. En ond sirkel med
kredittkrise, mislighold på lån, tap i bankene, brannsalg av eiendeler og
større skepsis til nye utlån.
Roubini mener at USAs finanssystem vil tape minst 1 billion dollar i løpet
av krisen. Det tilsvarer 7 prosent av BNP i verdens største økonomi.
Dette vil utvilsomt være den verste krisen i vesten de siste 25 år, mener
han.
Og selv om Fed setter ned renten, er det i virkeligheten lite myndighetene
kan gjøre for å håndtere krisen.
- Man må forberede seg på det verste; en krise i selve finanssystemet,
avslutter Roubini.